杰克逊霍尔会议即将开幕，鲍威尔讲话备受关注，地区联储主席提前释放政策信号。
当地时间8月21日，杰克逊霍尔全球央行年会在美国怀俄明州举行。市场密切关注美联储主席鲍威尔将于22日发表的讲话，担忧他可能释放偏向鹰派的信号，从而引发新一轮市场波动。同时，多位地区联储主席在会议期间接受采访时，表现出较为谨慎的立场。
宽松预期或过度
21日，克利夫兰联储主席哈玛克（Beth Hammack）明确表示，当前通胀压力仍未完全消退，目前尚无足够依据支持立即降息。她强调将“以开放心态对待每一次会议”，但现有的经济数据仍不足以推动政策转向宽松。 从当前的经济形势来看，尽管美联储已多次加息，但通胀水平依然高于目标，劳动力市场也保持韧性，这使得政策制定者在是否降息的问题上更加谨慎。哈玛克的表态反映出美联储内部对于何时转向存在分歧，也显示出决策层对经济前景的审慎态度。在通胀尚未明显回落的情况下，过早放松货币政策可能带来新的风险，因此维持现有政策路径仍是当前的优先选择。
堪萨斯城联储主席施密德（Jeff Schmid）的发言更加明确。他表示，通胀“目前更接近3%而非2%”，如果过早放松货币政策，可能会破坏公众对通胀控制的信心。他指出，当前4.25%至4.5%的利率水平“并未对经济产生明显抑制作用”，因此没有必要急于采取行动。“走完最后一段路程最为困难，”施密德表示，美联储需要谨慎衡量降息对通胀预期的长期影响。
今年年会的主题围绕劳动力市场展开，使部分投资者对央行可能强调通胀控制和政策独立性的担忧有所缓解。东京资产管理公司Simplex的基金经理千叶（Chiba）分析指出：“此前曾有观点认为央行官员可能会释放更为强硬的信号，但从会议主题来看，这种可能性已明显下降。”千叶进一步表示，疲软的就业数据表明“降息的可能性仍然存在”。
掉期市场显示，9月降息25个基点的可能性接近80%，未来一年内可能累计降息四次。不过，多位策略师指出，市场对宽松政策节奏的乐观预期可能过于乐观。
在线交易平台Capital.com的高级市场分析师丹妮拉·哈索恩指出，今年的杰克逊霍尔会议正值全球市场面临多重挑战之际。当前市场普遍预期美联储将保持宽松政策，但若通胀再度上升或政治因素加剧，不排除出现意外的鹰派表态。摩根大通资产管理公司EMEA地区首席市场策略师凯伦·沃德也表示，只要通胀依然顽固，或就业数据没有出现明显恶化，市场对货币政策放松的预期可能会迅速转向紧缩。 从当前市场走势来看，投资者对政策转向的敏感度正在提升。尽管近期经济数据相对平稳，但市场对于未来政策路径的不确定性依然较高。尤其是在全球经济复苏步伐不一、地缘政治风险犹存的背景下，任何风吹草动都可能引发市场的连锁反应。因此，政策制定者在杰克逊霍尔会议上的表态将尤为关键，不仅影响短期市场情绪，也可能为下半年的政策走向定下基调。
内部分歧与政治压力
从美联储7月会议纪要来看，多数官员仍然将通胀风险放在劳动力市场之上，而特朗普政府的关税政策进一步加剧了内部在政策方向上的分歧。 当前美联储在政策制定上仍以控制通胀为主要考量，反映出对经济过热的担忧。与此同时，特朗普政府的关税措施对国内经济和市场预期产生了复杂影响，也使得美联储内部在应对策略上出现更多不同声音。这种政策环境下的分歧，可能对未来货币政策的走向带来不确定性。
值得注意的是，会议纪要中记录的讨论发生在最新非农数据被下调之前。本月初，就业数据疲软曾促使市场加大对于降息的预期，随后公布的消费者价格指数（CPI）显示关税对价格上涨的影响有限，进一步巩固了市场对货币政策宽松的预期。然而，上周意外走高的生产者价格指数（PPI）又使政策前景重新变得复杂。
政治方面的压力不断加剧。本周，美国总统特朗普再次指责鲍威尔未能及时降息，并在社交媒体上点名要求美联储理事库克（Lisa Cook）辞职，原因是对她房贷申请存在违规的指控。
澳新银行分析师罗德里戈·卡特里尔（Rodrigo Catril）指出，若特朗普支持的斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）顺利进入美联储理事会，美联储七名理事中或将有四人倾向于支持降息，这可能在一定程度上影响9月的政策决策。
21日，美股全面下挫，标普500指数已连续第五个交易日走低。道琼斯工业平均指数下跌152.81点，跌幅0.34%，报44785.50点；标普500指数下跌25.61点，跌幅0.40%，报6370.17点；纳斯达克综合指数下跌72.55点，跌幅0.34%，报21100.31点。 从当前市场表现来看，投资者情绪仍显谨慎，尤其是科技板块的回调对纳指形成明显拖累。尽管经济数据尚未出现明显恶化迹象，但市场对美联储政策路径的担忧以及企业盈利预期的调整，正在持续施压股市。短期内，市场可能仍需消化多重不确定性因素，波动性或将进一步加剧。
