智融视界2025年09月20日 05:17消息，央行调整14天逆回购招标方式，强化7天期政策利率地位。
9月19日，中国人民银行向公开市场业务一级交易商发布通知，自即日起，公开市场14天期逆回购操作将改为固定金额、利率招标，并采用多重价格中标方式，具体操作时间及规模将根据流动性管理需求进行安排。
央行称，此举旨在保持银行体系流动性充足，更好地满足各类参与机构差异化的资金需求。这意味着，14天期逆回购操作已改为采用美式招标方式。这一调整有助于提升市场对流动性的预期管理，增强政策工具的灵活性和精准性，有利于维护金融市场稳定运行。
业内专家指出，央行宣布提前开展14天期逆回购操作以投放跨节资金，显示出货币政策正朝着适度宽松的方向调整。
近年来，央行通常在“十一”和春节长假前启动14天期逆回购操作，启动时间根据节假日安排和机构需求灵活调整，以提前为机构提供跨节资金，保持流动性充裕。
本次14天期逆回购操作的启动时间比往年提前，导致实际占用资金的天数达到17天。同时，加上前期央行通过买断式逆回购净投放的3000亿元资金，有助于进一步缓解季末和长假前金融机构的预防性资金需求，确保跨季、跨节期间资金面的稳定。业内专家表示。
14天期逆回购采用美式招标方式，进一步巩固了7天期逆回购操作利率的政策指引作用。
业内专家指出，这是进一步巩固7天期逆回购政策利率地位的又一项措施。自中国人民银行行长潘功胜在去年“6·19”陆家嘴论坛发表讲话以来，央行的货币政策操作框架持续优化和完善，公开市场7天期逆回购操作利率的政策利率定位已逐步明确。然而，14天期逆回购操作利率长期以来是在7天期逆回购操作利率基础上上浮15个基点，也被市场参与者视为具有一定政策意义。
此次调整为多价位中标后，14天期逆回购不再设定统一的中标利率，有助于充分发挥金融机构在市场化定价中的自主性，更准确地反映机构之间不同的资金需求。业内专家表示，此举使得公开市场7天期逆回购操作利率的政策利率属性更加明确。
此次启动并调整14天期逆回购操作，是对央行流动性管理工具体系的进一步完善。
业内专家指出，央行明确表示“操作时间和规模将根据流动性管理需要确定”，这表明14天期逆回购操作将更加灵活地适应银行体系的流动性状况，不再像以往那样仅在春节、国庆长假前进行，而是作为现有7天期逆回购操作的重要补充。 我认为，这一调整体现了央行在流动性管理上的灵活性和前瞻性。过去逆回购操作多集中在特定时间节点，容易形成市场预期，而如今通过引入14天期操作，有助于更精准地调节市场资金供需，提升政策工具的多样性与有效性。这种变化不仅有助于缓解短期流动性压力，也为市场提供了更稳定的预期，对维护金融市场平稳运行具有积极意义。
展望未来，业内专家表示，央行可能依据市场流动性状况和金融机构的需求，灵活组合长期、中期和短期操作工具，合理安排资金的投放与回收节奏，从而实现更加精准和高效的流动性管理。
