制造业PMI回落至49%，经济扩张放缓，释放新信号。
2025年10月31日，国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会联合发布了最新一期中国采购经理指数（PMI）。数据显示，10月份制造业采购经理指数为49.0%，较上月回落0.8个百分点，再度跌入收缩区间，表明制造业景气水平有所下滑，经济复苏基础仍需进一步巩固。
与此同时，非制造业商务活动指数小幅回升至50.1%，重回扩张区间，综合PMI产出指数则维持在50.0%的临界点水平。整体来看，我国企业生产经营活动总体保持稳定，但结构性分化依然明显，制造业面临短期压力，而非制造业特别是服务业展现出较强韧性。
10月份制造业PMI的回落，主要受到“十一”长假前部分需求提前释放以及外部国际环境持续复杂化的影响。生产活动节奏放缓，导致制造业供需两端同步走弱。当月生产指数为49.7%，下降2.2个百分点；新订单指数为48.8%，也较上月下滑0.9个百分点，双双落于荣枯线下方。这说明当前市场需求尚未完全回暖，企业开工意愿和产能利用效率均出现一定回调。
从行业角度看，结构性亮点仍然存在。农副食品加工、汽车制造、铁路船舶航空航天设备等行业继续保持活跃态势，其生产指数和新订单指数均高于52.0%，显示出较强的内生增长动力。尤其是高端装备制造领域，在政策支持和技术升级双重推动下，已成为稳住制造业基本盘的重要支撑力量。相比之下，纺织服装、化纤、橡胶塑料制品及非金属矿物制品等传统行业则持续承压，供需指标低迷，亟需通过转型升级提升竞争力。
值得注意的是，尽管制造业整体回落，大型企业的表现依然稳健。大企业PMI为49.9%，虽环比下降1.1个百分点，但其生产指数和新订单指数分别为50.9%和50.1%，已连续六个月位于扩张区间。这反映出龙头企业在供应链掌控、市场议价能力及抗风险能力方面的优势正在凸显。而中、小型企业PMI分别仅为48.7%和47.1%，景气度进一步下滑，中小企业经营困境仍不容忽视。
高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为50.5%、50.2%和50.1%，均处于扩张区间，且显著高于制造业整体水平，成为拉动制造业发展的关键引擎。这些行业不仅代表着产业升级方向，也在不断释放消费潜力。反观高耗能行业，PMI为47.3%，继续徘徊在低位，反映出绿色转型背景下传统重工业面临的调整压力。
值得欣慰的是，市场预期总体保持乐观。生产经营活动预期指数为52.8%，连续多月位于扩张区间。特别是有色金属冶炼及压延加工、铁路船舶航空航天设备等行业预期指数升至60.0%以上，企业发展信心强劲。这说明尽管短期波动存在，但多数企业对未来经济走势仍抱有积极态度，政策效应和市场修复动能正在逐步积累。
在非制造业方面，10月份商务活动指数回升至50.1%，实现由降转升。其中，服务业表现尤为亮眼，商务活动指数达50.2%，环比微升0.1个百分点。受国庆中秋双节带动，铁路运输、航空运输、住宿、文化体育娱乐等行业指数均超过60.0%，市场热度高涨，服务消费活力充分释放。邮政业更是受益于“双十一”预热促销，商务活动指数突破70.0%，业务量加速扩张，彰显出线上消费的强大韧性。
不过，并非所有服务行业都同步回暖。保险、房地产等行业的商务活动指数仍低于临界点，景气偏弱。尤其是房地产相关服务持续疲软，反映出楼市调整仍在深化，在“房住不炒”基调下，行业重塑仍需时间。但从预期看，服务业业务活动预期指数高达56.1%，说明企业对未来市场仍充满信心，服务经济恢复的基础依然稳固。
建筑业方面，10月份商务活动指数为49.1%，小幅回落0.2个百分点，再次落入收缩区间。基建项目推进节奏或受季节性因素影响有所放缓，房地产投资尚未明显反弹也是制约因素之一。但令人鼓舞的是，建筑业业务活动预期指数大幅上升3.6个百分点至56.0%，显示企业对后续施工旺季和政策支持力度抱有较高期待。
综合PMI产出指数为50.0%，恰好位于荣枯线之上，意味着我国企业整体生产经营活动维持平稳运行。这一数据背后，是制造业收缩与非制造业扩张之间的动态平衡。当前中国经济正处于结构调整的关键期，旧动能退坡与新动能成长并存，短期波动难以避免，但长期向好的趋势没有改变。
总体来看，10月份PMI数据显示出中国经济在多重因素交织下的复杂图景：制造业面临阶段性压力，但结构优化趋势未变；服务业在假日经济和消费升级带动下稳步复苏；企业信心总体稳定，政策传导效果正在显现。未来，应继续加大对中小企业的支持力度，加快重大项目建设落地，激发民营经济活力，同时推动高技术产业和现代服务业深度融合，为经济高质量发展注入持续动力。
